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工程機械行業(yè)兼并購行業(yè)分析
隨著市場的演進，企業(yè)資本運作成為了發(fā)展的主要手段之一，其中兼并購又成為最重要的途徑，大型企業(yè)通過對其他企業(yè)的兼并，實現規(guī)模的擴大和銷售額的增長。數據表明，資本的運作與全球經濟的發(fā)展呈現正相關關系，在互聯網危機后，全球兼并購所涉及的金額呈現明顯的下降，但是隨著經濟的逐步發(fā)展，兼并購總金額又逐漸回升，直至次貸危機的發(fā)生，又使得這一趨勢呈現下降。但是可以預見，在全球經濟緩慢回升的過程中，兼并購的步伐將重新加大。
全球工業(yè)行業(yè)兼并購分析
工業(yè)是全球經濟發(fā)展的基礎性行業(yè)之一，雖然工業(yè)行業(yè)的兼并購一樣受到金融危機的影響，但是受經濟的影響特征并不特別明顯，而且在2007年達到了一個高峰，總金額達到3 500億美元，為歷史新高。在本次次貸危機發(fā)生后，工業(yè)方面的兼并購雖然金額出現下降，但是占所有兼并購的比例卻有所提升，接近12%，為歷史最高水平。
顯然，兼并購越來越受到工業(yè)企業(yè)的重視，而且企業(yè)開展兼并購的速度正在加快，這說明規(guī)�；呀洺蔀槠髽I(yè)發(fā)展的主要方向。在進行行業(yè)分析時，有一個很重要的維度是市場集中度，即成熟的行業(yè)和市場中，行業(yè)的前三名一般占有市場份額的70%~80%（這種平衡的打破，需要創(chuàng)新的出現，或者是新的革命性的技術，或者是需求的新變化）。2009年全球工程機械前六名企業(yè)已經占據了銷售額的54%。未來參與競爭的企業(yè)必須通過規(guī)模的優(yōu)勢逐漸爭取靠前的席位，從而獲得穩(wěn)定的收入和利潤，而要成為最后的贏家，兼并購已經成為企業(yè)最后勝出的必然選擇之一。
國內工程機械企業(yè)兼并購歷程
工程機械行業(yè)在國內僅發(fā)展50年時間，目前各產品的市場基本處于發(fā)展階段，包括裝載機、挖掘機和壓路機等。這些產品領域雖然出現了一定規(guī)模的企業(yè)，但整個市場仍然處于不穩(wěn)定狀態(tài)，還有進一步整合或者變化的趨勢。雖然通過人口紅利的要素和國家對產業(yè)的支持政策的帶動，國內企業(yè)在進口替代上展現了一定的優(yōu)勢，但未來人口紅利的消失和市場的進一步放開，將使得競爭更為復雜。
縱觀國內企業(yè)的發(fā)展歷程，兼并購的頻率并不高，很多工程機械企業(yè)都是國有性質，在身份置換和國退民進的帶動下，出現了很多民營企業(yè)，也給予了很多外資企業(yè)進入中國市場的機會。外資紛紛通過合資或者并購的方式進入中國，在這樣的形勢下，國內市場出現了更多的變化。
目前國內企業(yè)在兼并購上還處于起步階段，下面以三一和合叉為例加以說明。
三一幾乎不涉足并購。2003年，三一集團收購邵陽汽車廠成立三一汽車公司，進入大型客車行業(yè)，收購華源凱馬湖南汽車制造公司，并組建三一湖南汽車，產品涉及重卡、客車、汽車起重機，隨后幾無并購消息傳出。三一重工總裁向文波說：“三一集團主要考慮自主發(fā)展，所以我們沒搞過并購，可以說是基本沒搞過。”
安徽合叉作為國內叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)，僅在1996年上市前后開展了3項并購，收購了安慶車橋廠、蚌埠液力機械廠和寶雞叉車四廠，此后基本沒有開展過資本運作。2009年其年報顯示貨幣資金達到6億元，應收賬款3.5億元，占其營業(yè)收入的1/3，顯然，其資本利用效率沒有得到充分發(fā)揮。
如果仔細看這兩家企業(yè)的并購年份，會發(fā)現都與其上市時間相當，這是因為上市公司進行IPO操作時，會進行上市前重組，以創(chuàng)造一家在市場上有競爭力、管理良好和具有增長潛力的公司，其中有一個重要的考慮因素就是消除同業(yè)競爭，這也就不難理解為什么這些收購都發(fā)生在該公司所在地附近了。
對全球上市公司的調查結果表明，那些只專注于一類產品的市場領先者，其生存率較低，這些企業(yè)或者拓寬了產品線成為大型企業(yè)，或者被大型企業(yè)所兼并。如果國內企業(yè)希望在行業(yè)有所建樹，那么規(guī)范化和集團化已經成為了必然。產品的多元化和產業(yè)鏈的擴展，不依靠資本手段，很難有較大的突破。
應該說，國內企業(yè)在公司發(fā)展、行業(yè)競爭的層面將兼并購列為主要手段的還不多，即使當年被稱為資本代表的德隆，也在定位時將自己列為產業(yè)發(fā)展型公司，而不是資本投資型公司。以發(fā)展基礎產業(yè)為思路的運營模式固然是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎，但是否是目前市場情況下更佳的發(fā)展模式這一問題仍值得思考。
柳工集團和中聯重科在此方面成為了國內同行的先驅。在十二五的發(fā)展規(guī)劃中，柳工集團著重于兼并購，在行業(yè)中尋找值得收購的對象，并已經將鴻得利、金泰收入囊中，擴展產品系列，如果財務杠桿的運用合理，那么接下來的平臺和資源整合將使得柳工集團獲得更強的競爭力。而中聯收購CIFA，在今天看來，也無疑是非常成功的。
外資企業(yè)的兼并購案例分析
國外企業(yè)的發(fā)展之路值得我們借鑒。國外工程機械企業(yè)通過資本運作的手段，收購或與其他企業(yè)合作，快速獲得市場份額、擴大生產和銷售能力，爭取了更大利潤。
以卡特彼勒為例，在20世紀80年代只有3次收購或參股，但是90年代達到18次，從90年代中期開始，卡特彼勒加大資本運作力度，尤其是進入到90年代中期，其收購和參股的動作頻率明顯增加。2010年1-3月份，卡特彼勒又完成了5次收購，卡特彼勒通過資本輸出的方式加快全球化進程，完善產業(yè)鏈，充分了解市場，增強核心環(huán)節(jié)的控制力。
另外日本企業(yè)雖然沒有大張旗鼓地開展兼并購，但其動作也不可謂不多。從1988年至今的數據來看，小松總共完成了21項并購，并著手27次參股。
現在，很多外資又把視野聚焦在中國，紛紛在中國進行直接投資。通過投資中國市場，外資企業(yè)的動機在于3個方面：市場驅動、資源驅動和效率驅動。
市場驅動：通過投資進入新興市場，這些市場蘊藏著很好的機會；選擇離客戶最近的地點，有利于產品和服務的快速提供；與競爭對手開展競爭，比如卡特彼勒通過與三菱合資成立公司，給小松施加壓力。
資源驅動：在獲得資源，礦產、石油等方面較為典型；獲得知識資產；進入具有技術優(yōu)勢的區(qū)域發(fā)展自身，如通過進入日本發(fā)展機器人產業(yè)，通過進入德國發(fā)展化學產業(yè)，通過進入意大利發(fā)展時尚產業(yè)，通過進入美國發(fā)展軟件產業(yè)等。
效率驅動：降低采購和生產成本；獲得投資和稅收優(yōu)惠政策；避免跨國交易門檻。
外資企業(yè)通過兼并購進入中國，一是通過既有渠道，擴展產品銷售，占領市場；二是把中國納入其全球產業(yè)鏈條，服務于其全球化競爭戰(zhàn)略。不同的企業(yè)進入中國會采用不同的策略，包括以出口和全球采購為主的松弛控制策略、以項目制投入為主的適中控制策略、以成立合資公司開展的深入控制策略。在工程機械行業(yè)，普遍采用的是以成立合資公司開展的深入控制策略，因為在市場空間、人力成本、政策支持、稅收和經濟發(fā)展等主要考慮因素上，中國都具有很大的吸引力。表1為近年來外資企業(yè)進入中國的事件。
隨之而來的問題是，由于外資紛紛選擇深入控制策略，必然對所投資企業(yè)的運營進行更大限度的監(jiān)管，對資源的投入和使用進行細致的監(jiān)控，這時候話語權的問題成為了沖突的核心，而外資企業(yè)為降低風險，在管理上和資源上必然進行一定的干預，造成被投資企業(yè)的話語權減弱甚至喪失，于是很多報道和材料都以一種“狼來了”的態(tài)度面對外資企業(yè)的進入。其實這大可不必，而應該將目光放在技術的引進和管理方式的引進上，快速消化吸收，提高研發(fā)和管理等軟實力。
工程機械企業(yè)兼并購建議
真正要關注的、不可忽視的，其實是在下一輪的競爭中，兼并購必然成為工程機械行業(yè)發(fā)展的主旋律之一。而國內企業(yè)想要跟上行情，不至于在競爭中被逐漸甩開，那么無論從競爭層面還是發(fā)展層面，都應將兼并購作為發(fā)展的主要考慮方向。
從目的上看，企業(yè)開展兼并購，主要的目的可以劃分為擴大規(guī)模、占有新市場、擴展產品種類、提升技術實力和獲取資源等方面，圍繞這些目的，要有選擇地進行兼并購對象的篩選和評估，并進行兼并購后的整合。
國內企業(yè)的關注點應聚焦到產業(yè)鏈擴張上，因為隨著競爭的加劇，未來企業(yè)的規(guī)模將成為主要優(yōu)勢所在，這意味著以上并購的目的每個都需要被考慮。在形式上，可采取兼并和收購兩種不同的方法。兼并是指產權交易，形成一個新經濟單位，并購是獲得目標公司的大部分或全部資產或股權以達到控制的目的，可以進行資產收購或股權收購。
另外，由于國內企業(yè)兼并購經驗缺失，也缺乏兼并購人才，因此在開展兼并購時，需要注意各類風險。
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作者:德耐爾@德耐爾空壓機 空壓機修訂日期：2011-06-25
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